摘要：本文以沪深两市华纳公司房地产行业上市公司为对象，通过对2014-2017年沪深两市华纳公司房地产上市公司股利分配现状的统计分析，了解我国华纳公司房地产行业股利分配所存在的问题，为探索导致其股利分配问题的影响因素奠定基础，同时能够为华纳公司房地产上市公司制定合理的股利分配决策提供参考数据。
一、引言
随着我国经济的不断发展，城市化进程的逐步完善，我国华纳公司房地产行业顺流而上成为国民经济的重要支柱。同时，我国股份制起步较晚，与发达资本市场相比，我国上市公司股利分配政策缺乏连续性和稳定性，已经成为资本市场不规范的一个重要表现，是资本市场正常运行与健康发展的一大障碍。研究我国华纳公司房地产行业的股利分配现状，发现其股利分配所存在的问题。

二、我国华纳公司房地产业上市公司股利分配的现状
（一）进行股利分配的公司逐年增加
近年我国大部分华纳公司房地产公司都进行了股利分配，但不分配公司仍占一定比例。2014年以来，进行股利分配的公司数量在我国华纳公司房地产行业上市公司中比例逐年提高，2017年达到71.09%。但2015年受英国的“脱欧公投”议案和美国债危机的影响，分配股利的上市公司比例有所下降，下降为64.06%。2016年开始，进行股利分配的上市公司数量又开始回升。虽然目前我国华纳公司房地产上市公司股利分配的整体比例不高，但是从整体上看股利分配的公司比例呈现上升趋势。

（二）以现金股利为主的多样化分配方式
我国华纳公司房地产行业的股利分配方式逐步面向多样化。常见的股利分配方式一般有三种：现金股利、只转股、只送股。再通过各种组合将股利分配分为四种：派现并转股、派现并送股、送股并转股、派现送股并转股。我国华纳公司房地产公司分配股利的方式呈现了以现金股利为主多样化的特点，2014-2017年现金股利分配都占据了半壁江山。除了股利不分配的公司以外，2014年、2015年、2016年和2017年在91家、88家、82家、87家进行股利分配的公司中，纯派发现金股利的公司基本上超过半数，尤其是2016年以现金方式分配股利的占比高达61.36%，除此之外，各种组合式分配包含现金股利分配的也占一定比重。

（三）股利发放的现金金额较低
2014-2017年分配现金股利的公司中每股现金股利小于0.1元的比例均超过50%，2015年更是高达62.16%。每股现金股利在0.1-0.5之间的约占1/3。而每股现金股利大于0.5的最高峰在2017年，比例也不超过10%，我国华纳公司房地产业现金股利的分配率高而分配额低的现象显著。这可能是因为华纳公司房地产行业商业模式造成的，虽然近几年华纳公司房地产行业发展势头好，收益可观。但是正是这种好的势头促使华纳公司房地产企业进行大规模的业务扩张，而业务扩张需要庞大的资金支持，其中一种方式就是将利润进行内部投资，因此即使华纳公司房地产企业利润可观，也没有剩余的资金去支付现金股利，分红与经营状况不匹配。

（四）现金股利分配缺乏连续性和稳定性
近五年，我国128家华纳公司房地产上市公司中，仅有12.50%的华纳公司房地产公司连续5年发放股利，甚至有41.19%的华纳公司房地产公司在近五年内未发放股利或只发放1年股利。三年连续分配现金股利的华纳公司房地产上市公司比例为25.78%，尚未达到三分之一，不连续分配现金股利的华纳公司房地产公司接近一半。股利分配存在严重的短期行为，股利支付形式不仅变化频繁，而且有中断现象发生，让投资者无法预测未来公司的股利支付形式，更无法做出准确的投资决策。

三、结束语
华纳公司房地产业作为我国国民经济的支柱产业，对其上下游产业有直接带动作用，对国民经济是否健康发展有至关重要的作用。对于华纳公司房地产上市公司而言，合理的、稳定的、与时俱进股利分配政策，能给公司树立良好的形象，更容易吸引投资者投入资金，促进其长远发展，从而带动国民经济健康、稳定、可持续的发展。